Аналитическая записка «Либерального клуба» №3/2013


Антон Болточко

Второй год новой пятилетки для Беларуси оказался годом разгула и баловства. Эйфория, которая была вызвана экспортом растворителей/разбавителей/биотоплива, не позволила чиновникам сосредоточиться на реформировании экономической системы после кризисного 2011 г. Наоборот, на протяжении года экономическая политика характеризовалась реакционными действиями, меняющимися в зависимости от внешних и внутренних условий.

В целом, экономическую политику Беларуси 2012 г. можно охарактеризовать с помощью рейтинга экономических побед и поражений. Каждая экономическая победа позволяла нивелировать экономическое поражение и сохранить относительную устойчивость всей системы.

ТОП-5 экономических побед

1.Экспортная схема «растворители-разбавители/биотопливо» позволила улучшить внешнеторговое сальдо Беларуси по товарам и услугам. Самое слабое звено белорусской экономики было укреплено – за январь-июнь сальдо сложилось положительным на уровне 13,2% ВВП (годом ранее сальдо было отрицательным -10,8% ВВП).

Кроме того, экспортная схема оказалась легальна. И это несмотря на то, что де-факто это было уходом от выплат экспортной пошлины России по нефтепродуктам, экспортируемым из Беларуси. Общая сумма, «заработанная» Беларусью, оценивается в 2,5-2,8 млрд. долларов США.

Дополнительные средства позволили Беларуси без особых последствий расплачиваться с внешними кредиторами, поддерживать курс белорусского рубля не административным ресурсом, а реальными валютными поступлениями и, отчасти, пополнять золотовалютные резервы страны. Но, учитывая высокий уровень потребности белорусской экономической системы в валютных ресурсах (в основном из-за сильной зависимости от импорта), особо увеличить золотовалютные резервы не удалось. За 2012 г. их прирост составил всего 2,26% и на 1 января 2013 г. объем золотовалютных резервов страны сложился на уровне 8,095 млрд. долларов США (2 месяца импорта).

2. Политика Нацбанка по постепенному снижению ставки рефинансирования позволила не раскручивать инфляционно-девальвационную спираль в течение года. Ставка была снижена с 45% до 30%, хотя в планах было ее снижение до 22-23%.

Денежный навес, который образовался в финансовой системе страны в 2011 г. за счет расширения денежной и кредитной эмиссии (рублевая денежная масса М2 увеличилась на 64,07%, прирост требований банков к экономике составил 69,5%) был реальной угрозой для стабильности экономической системы. Но высокая ставка рефинансирования «скрепила» излишнюю денежную массу в банковской системе.

Однако пока одна рука вытаскивала финансовую систему из болота, вторая ее туда заталкивала. В ситуации высоких процентных ставок и наследованного денежного навеса Нацбанку стоило бы вообще прекратить любую эмиссию денежных средств, но этого не случилось.

За 2012 г. рублевая денежная масса М2 увеличилась на 57,2%, требования банков к экономике – на 37%. Как итог, высокие процентные ставки скрепили часть и этой денежной массы (часть была переведена физическими и юридическими лицами в валюту) и не позволили инфляции подняться выше прогноза. Но риск перетекания накопившихся рублей с банковской системы в реальный сектор в 2013 г. достаточно высок, с учетом планов Нацбанка снизить ставку рефинансирования до 13%.

3. Курсообразование белорусского рубля по отношению к другим валютам было относительно свободным (официально это было названо «управляемым плаванием»). За счет высоких валютных поступлений в первой половине года Нацбанк даже скупал валюту для недопущения укрепления белорусского рубля. Опасность была только в том, что скупка валюты производилась за счет эмиссионных источников. Тем не менее, с опозданием к Нацбанку пришло понимание, что выгоднее иметь «управляемое плавание» курса, чем установка его административным ресурсом.

Но, как и прошлую победу (изменение ставки рефинансирования), «управляемое плавание» можно назвать частичной экономической победой. Судя по всему, к концу 2012 г. Нацбанк заигрался с управлением курсом. И по итогам года реальный эффективный курс белорусского рубля вырос на 13,4%, при обесценивании номинального эффективного курса на 2,6%. Это означает появление очередного дисбаланса в экономике страны, который может оказать свое влияние в 2013 г. в виде плавной или разовой (в зависимости от политической воли) девальвации.

4. Частичная либерализация условий ведения бизнеса в Беларуси в 2012 г. была ознаменована появлением на свет Декрета Президента Республики Беларусь от 7 мая 2012 г. № 6 «О стимулировании предпринимательской деятельности на территории средних, малых городских поселений, сельской местности». Согласно положениям Декрета, предприятия в сельской местности и малых городах получили налоговые и таможенные льготы, что позволило говорить о фактическом создании большой свободной экономической зоны на территории Беларуси.

Но по итогам года не все предприниматели знали о существовании Декрета и его преимуществах. Он существует, но заниматься его PR-ом в государственных кругах некому.

5. Беларусь любит получать бесплатные бонусы. Прошлый год не стал исключением. Антикризисный фонд ЕврАзЭС перечислил Беларуси очередной транш трехмиллиардного кредита в размере 440 млн. долларов США. И это несмотря на то, что правительство Беларуси не выполнило львиную долю условий предоставления кредита. Макроэкономические реформы, которые были обещаны фонду, так и не были проведены, а приватизация на сумму 2,5 млрд. долларов США так и осталась декларируемой.

ТОП-5 экономических поражений

1. Беларусь очень ревностно относится к вопросу прав собственности. В 2012 г. власть не раз показала, что, несмотря на все нормы и правила, в Беларуси не существует бывших государственных предприятий. Фактическая национализация ОАО «Коммунарка» и ОАО «Спартак» понизила инвестиционные рейтинги Беларуси. Учитывая инструментарий, который использовали государственный органы, для возвращения кондитерских предприятий в свою собственность, любая приватизационная сделка в Беларуси по итогу может оказаться недолговечной.

Кроме национализации, правительство фактически решило возродить институт «золотой акции» с помощью введения на бывших государственных предприятиях (ныне приватизированных) государственного контроля/надзора. Все это сделано под эгидой защиты миноритарных акционеров, но на деле является вмешательством в дела уже частных компаний.

2Фетиш модернизации – новая болезнь белорусской номенклатуры. Под ее прикрытием в 2012 г. были увеличены субсидии из государственного бюджета, направляемые не инвестиционные проекты, которые вызывают сомнения в своей окупаемости.

Неэффективность расходования средств на государственные программы уже не раз подчеркивалась, но за 2012 г. все равно было реализовано на 13 госпрограмм больше, чем за 2011 г. Общая сумма финансирования составила 16,3 трлн. белорусских рублей. При этом индекс роста ВНОК (валовое накопление основного капитала) практически никак не повлиял на индекс роста отдачи от капитала.

3. После кризисного 2011 г. реальная заработная плата белорусов снизилась в разы. Социальная напряженность возрастала, и действующая власть приняла курс на повышение заработной платы до 500 долларов США. По итогу года она выросла до 553 долларов.

Главной ошибкой административного повышения стали его источники: эмиссионное кредитование (в том числе – льготное), субсидирование высоких процентных ставок за счет бюджета, прямые субсидии.

Все эти меры позволили повысить реальную заработную плату на 21,9%, при приросте ВВП всего на 1,5% и производительности труда на 4%. Заигрывание властей с государственным регулирование доходов населения в долгосрочной перспективе может повлиять на ускорение инфляционных процессов и девальвацию белорусского рубля.

4. Амбициозные планы белорусского правительства привлечь в 2011 г. 6,5 млрд. долларов прямых иностранных инвестиций провалились (без учета сделки по продаже ОАО «Белтрансгаз» было привлечено только 1,3 млрд. долларов). На 2012 г. было запланировано значительно меньше – 3,7 млрд. По итогу года привлечено только 1,2 млрд. ПИИ, что составляет 32,4% от запланированного уровня.

5. Экспортная схема «раствоворители-разбавители/биотопливо». Именно она становится не только победой, но и весомым проигрышем для экономики Беларуси. «Благодаря» ей белорусские полисимейкеры, ответственные за экономическую политику, размякли. Эйфория охватила всех. Никто не задумывался о реформировании устаревшей системы, никто не думал совершенствовать инвестиционный климат для привлечения дополнительных ресурсов.

Именно «растворительная схема» стала допингом для активизации белорусской экономики, но эффект от нее длился не долго. Как только были прекращены поставки растворителей-разбавителей за рубеж, рост ВВП сменился его падением в последние месяцы года. Даже годовой показатель по сальдо внешнеторгового баланса не получилось свести «в ноль»: сальдо по товарам за 2012 г. составило -412,7 млн. долларов. Поэтому в ближайшее время чиновникам придется вновь просыпаться и искать креативные решения по вытягиванию экономической системы из белорусского болота.

Осталось только решить вопрос головной боли после разгульного 2012 г.