Антон Болточко

Последнее время в основных государственных банках наметилась тенденция по открытию т.н. депозитов со страхованием валютных рисков. Первым из них был «Беларусбанк» который открыл вклад «ГАРАНТ» Условия вклада очень привлекательные. Приносишь не менее 10 млн. белорусских рублей и через 3, 6 или 12 месяцев (установленные сроки размещения вклада) получаешь плюс 10%, 12% или 15% (установленные ставки основного дохода) к основной сумме. Но это еще не все. Оказывается, что «ГАРАНТ» имеет связь с курсом белорусского рубля к доллару.

В случае если курс рубля ослабнет относительно американской валюты, то «Беларусбанк» в рамках эксклюзивного вклада компенсирует ваши потери. Такой доход, по версии банка, назван дополнительным.

В официальном пресс-релизе сказано: «Размещая средства в белорусских рублях (минимально 10 000 000 руб.), банк гарантирует вам получение дополнительного дохода, который обеспечит возврат ваших сбережений в белорусских рублях, эквивалентной сумме долларов США на дату открытия вклада, плюс основной процентный доход».

На первый взгляд все выглядит очень вкусно, однако давайте разберемся в тонкостях вклада и решим, стоит ли вкладывать свои белки в обещания отечественного банка.

Для начала пройдемся по условиям вклада:

1.Минимальная сумма, которую вы можете занести в банк – 10 млн. белорусских рублей. Пополнить вклад невозможно;

2.Проценты по основному доходу (10%, 12%, 15%) начисляются на первоначальную сумму вклада ежемесячно. Капитализация процентов не производится, что означает, что сумма дополнительного дохода, начисляемая ежемесячно, к самому вкладу не присоединяется. Вы можете ежемесячно забирать начисленные проценты по основному доходу;

Это одно из главных условий, которое уже должно отталкивать от вклада: 10%, 12%, 15% годовых – это очень низкий процент по вкладам в белорусских рублях. Допустим по другому вкладу в белках в «Беларусбанке» за три месяца можно получить 43% годовых.

Посчитаем. 10% годовых - это 0,83% ежемесячно. В январе 2014 года инфляция (ИПЦ – индекс потребительских цен) составила на 1,6%. Стоит так же учитывать, что ИПЦ не показывает рост цен на все товары и услуги в Беларуси (читайте блоговую записку – Обман для чайников), а только на отдельные, которые входят в специальную потребительскую корзину. Поэтому инфляция по всем товарам может быть выше. Но принимаем официальный показатель в качестве критерия.

Таким образом, если вложить свои средства на три месяца, то в случае сохранения темпов инфляции, вы можете не только не получить основного дохода, но и потерять часть вложенных средств.

Будет ли рост инфляции в Беларуси? Уже сегодня можно отметить, что инфляционный потенциал в Беларуси достаточно велик и она может ускориться в оставшиеся три месяца 2013 года.

Если же вы решили вложить средства на 6 или 12 месяцев, то риски, что основной доход будет съеден инфляцией, возрастут в разы. Даже если посмотреть на прогнозы МВФ, то он прогнозирует инфляцию в Беларуси в 2014 году на уровне 14,8%, при официальном прогнозе властей – 11%. Навряд ли можно будет попасть в эти прогнозные рамки, но даже если инфляция будет 15%, то весь процентный доход будет ее покрыт.

3.Проценты по дополнительному доходу начисляются исходя из изменения курса рубля к доллару США. Однако тут не все так просто. Оказывается, что формула расчета выглядит не просто как курс на дату закрытия вклада деленный на курс на дату его открытия. В формуле есть вторая часть, где происходит умножение на коэффициент рассчитанный следующим образом: 360 деленное на количество дней вклада (90, 180 или 360).

В чем суть такой формулы? Суть в том, чтобы в краткосрочной перспективе повысить процент, который будет получить вкладчик от изменения курса рубля. Например, если курс за три месяца изменится с 9 700 рублей за доллар до 9 900 рублей (+2,06%), то вкладчик получит не 2,06%, а больше: 2,06% умноженное на 360/90, т.е. 8,24%. Вкусно? На любителя!

Даже при таком коэффициенте, общая сумма вашего дохода (основной + дополнительный) может не превысить доход, который вы можете получить от других вкладов, существующих на рынке с высоким процентом (до 45,9% годовых – средняя процентная ставка по депозитам для физических лиц на срок до 1 года в январе 2014 года). Все зависит от степени девальвации рубля.

В долгосрочной перспективе банк себя страхует и коэффициент равен 1 (360 делить на 360).

4.Надо учитывать, что деньги возвращаются в белорусских рублях по официальному курсу. Если будет два курса – официальный и теневой – то можно потерять значительную сумму накоплений. Вспомните лето 2011 года, когда было два курса в Беларуси и они значительно отличались.

Предел курса

Мы не можем угадать на сколько изменится курс рубля за 3, 6 или 12 месяцев, чтобы понять конечную доходность нашего вклада. Однако мы можем определить на сколько процентов должна произойти девальвация рубля, чтобы процентный доход был выше, чем средняя ставка по депозитам за, например, январь 2014 года.

Так, как уже было сказано ранее, средняя ставка по депозитам для физических лиц в январе 2014 года была 45,9% годовых. Значит нам надо получить как минимум этот процент по депозиту «ГАРАНТ». Для начала определим, что 10% основного дохода – это фиксированная ставка, которая не меняется. Получается, что нам надо заработать еще 35,9% годовых на изменении курса рубля. Если мы вкладываем наши средства на депозит «ГАРАНТ» на 3 месяца, то для получения такого процентного дохода, курс рубля за этот период должен измениться на 2,24%. То есть, если вы вложили свои средства при курсе 9700, то через три месяца он должен быть как минимум 9920 рублей за 1 доллар США. При вложении на 6 месяцев изменения должны быть в пределах 8,97%, при вложении на год – 35,9%.

Исходя из этих расчетных данных и предположении/ощущении/инсайдерской информации/результатах гадания как будет менять курс рубля в течение года можно принимать решение о вкладе денег в «ГАРАНТ».

* Внимание! В расчетах не учитывается инфляция!

Один из сценариев

Несмотря на невозможность определить точный курс на дату закрытия вклада «ГАРАНТ», давайте сделаем расчет дохода исходя из одного сценария изменения курса. Исходя из тенденции ослабления рубля в январе-феврале 2014 года, примем следующее:

а) за 90 дней курс изменится с 9 700 рублей за доллар до 10 000;

в) за 120 дней курс измениться с 9 700 рублей до 10 100;

г) за 360 дней курс измениться с 9 700 рублей до 11 000.

Расчеты представлены в таблице.



Как мы видим из таблицы, при изменении курса рубля в рамках установленных нами значений, можно получить доход из расчета 59,5% при 3-х месячном сроке вклада. Если курс измениться меньше, то альтернативных доход, который вы могли бы получить при использовании других вкладов, где процент выше, будет потерян. Если же курс будет расти быстрее, то можно получить хорошую прибыль и застраховать валютные риски.

Несмотря на видимую привлекательность, стоит учитывать те риски и неопределенности, которые существуют при выборе данного инструмента вложения: (а) возврат по официальному курсу рубля к доллару (об этом уже говорилось в рамках блоговой записки); (б) потенциальные темпы инфляции могут перекрыть получаемый % доход.

Ну а теперь, как говорится, praemonitus praemunitus (лат.)!

ПС: скачать excel-файл с базой для расчетов можно по ссылке